DCF(Discounted Cash Flow, 현금 흐름 할인)
기업가치를 미래순현금흐름(FCF : Free Cash Flow)의 기대치를 해당 현금흐름이 가지고 있는 위험수준을 반영하는 할인율로 현재가치화한 금액으로 측정
FCF는 기업에 투자한 주주와 채권자들에게 배분가능한 현금흐름
DCF 평가모형은 전략적 차원의 M&A 거래 및 투자안 평가시 국제적으로 사용되는 방법으로, 평가의 유의성과 협상력을 확보하기 위하여 모형의 신뢰성이 중요
DCF 평가를 위해서는 거시경제 변수, 수요산업 및 원가에 대한 체계적 분석을 바탕으로 향후 5년 내지 10년간의 순현금흐름을 추정하고, 추정년도말의 잔존가치를 구하여 기업의 가치를 평가함
현금흐름가치 = ∑ FCF / (1+r)^t + CV / (1+R)^n
FCF : 연도별 현금흐름 = 광의의 영업활동 현금흐름 = 영업활동 현금흐름 + 투자활동 현금흐름 (cf. 재무활동 현금흐름 제외)
t : 현금흐름 추정 연차
r : 할인율 (자본환원율)
n : 최종 추정연차(통상 5년)
CV(Continuing Value) : n년도말 기업의 잔여가치