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흡수합병(Mergers)의 경우 소멸되는 기업의 모든 권리와 의무는 합병기업으로 포괄적으로 이전됨. 대부분 흡수합병의 형태로 이루어지며, 신설합병(Consolidation)의 경우 절차의 복잡성, 시간적 절차, 비용 등의 문제로 거의 사용하지 않음. 노조문제 등 특별한 목적이 있는 경우에만 신설합병함. 미국의 경우에는 법인 신설이 용이하므로 신설합병도 자주 발생함 M&A는 Restructuring으로 Expansion, Sell-offs, Corporate Contro, Capital Restructuring 측면에서 수행됨 소유경영에서 전문경영으로의 전환시점임 주식매수청구권 제도는 한국에만 있는 제도로 미국에는 없으며, 미국은 대체로 100% 지분 자회사 중심임

Zillman의 흥분전이 이론(1978) 1. 어떠한 설명없이 나타나는 즉각적인 동작반응으로 이루어진 기질적(Dispositional) 요인(깜짝 놀람) 2. 유기체를 활성화하는 흥분성(excitatory) 요인(각성) 3. 선행반응을 인식하고 해석하는 경험적(expeiential) 요인(두려워하고 있다고 추론) 사람들은 여러가지 흥분의 잠정적인 자극원들을 분리하지 못한다. 술. 축구경기, 춤 Dutton과 Aron 연구 (1974) 무서운 현수고 → 성에 관련, 관심 두려움 → 각성 → 이성에 대한 매력, 성적 매력 Zillman 화가 남, 외설이야기, 누드사진, 매력적인 여성 → 각성수준이 높은 성적 흥분 → 공격가능성 증대

IMF 이전 : 세법, (순)자산가치, 수익가치(회계상 이익) IMF~’00 : DCF ‘00~’02.8 : 본질가치(공모가) - 2년 추정 - ‘02년 8월 공모가 자율화 - ‘02.8 이후 : 상대가치(PER & EV/EVITDA)

Strategic Alliances 1. Equity-Based Alliances - Joint Ventures - Minority equity investments - Equity swaps 2. Contractual Alliances - R&D partnerships - Technology licensing - Long-term supply agreements - Joint marketing/Distribution agreements - Joint bidding consortia

▶ 기업 성장의 당위성 1. Organizational Vitality 2. Competitive Sustainability 3. Shareholder Value 4. Job Creation

▶ Vision 수립을 위한 미래 모습 설정 1. 미래의 고객은 누구인가? 2. 미래의 경쟁사는 누구인가? 3. 미래 경쟁우위의 원천은 무엇인가? 4. 미래 수익의 원천은 어디에 있는가? 5. 미래의 핵심역량은 무엇인가?

▶ 공격의 성공조건 1. 공격자는 기존 업체에 대해서 비용이나 차별화 측면에서 명확한 경쟁 우위가 있어야 한다. 2. 공격자는 기존 업체의 경쟁 우위를 상쇄할 수 있는 비교 우위가 있어야 한다. 3. 공격자는 기존 업체들의 반격을 저지할 수 있는 수단이 있어야 한다. 4. 공격자는 자신의 전략적 행위가 산업 전체의 매력도를 해치지 않도록 주의하여야 한다. ▶ 방어 전략 1. 진입장벽 구축(제품라인 보강, 유통채널 접근 봉쇄, 대체이용 ↑, 방어) 2. 보복가능성 증대(공격에 대한 강한 방어의지 전달) - 경쟁적 거래조건 제시 - 타산업, 타국가 역공격 - 방어적 제휴관계 구축 3. 공격유인 감소(가격 및 이익목표 감소)

경쟁우위 전략 1. 고객과 경쟁사 및 전반적인 산업 환경에 대해 철저한 이해 2. 목표 고객층에 대하여 경쟁사보다 우수한 가치 제공 3. 핵심역량에 입각한 지속적인 경쟁우위 창출 4. 한정된 경영자원의 효율적 활용 5. 전략목표가 명확하고 성공을 염두에 두고 있는가? 6. 전략안은 경제적 타당성 보유 7. 예상되는 위험요인은 무엇이며, 이를 어떻게 극복 8. 기업의 비전 달성을 위한 장기적인 안목을 유지

기업 부실(Corporate Financial Distress) 1. 경제적 부실(Economic Failure) : 수익성 저하 원인 기준 - 총 수익이 총 비용에 미달하는 경우 - 평균투자수익률이 자본조달비용에 미달하는 경우 - 실현수익률이 업종평균의 투자수익률에 미달하는 경우 2. 지급 불능(Insolency) - 유동성 부족으로 만기가 된 채무를 상환할 수 없는 경우(기술적 지급불능) - 실질자산가치(총자산-총부채)가 마이너스가 되는 경우(실질적 지급불능=파산적 지급불능) 3. 파산(Bankruptcy) - 파산적 지급불능의 경우 또는 법원에 의하여 파산선고가 공식적으로 내려진 경우 기업부실의 특징 1. 비효율적 경영관리 - 전략적 계획 수립 및 그 수행의 오류 - 환경변화(불경기 등)에 부적응 ..

금융기관에서 여신 의사결정시 차입자의 원리금 상환 능력에 대한 평가분석 ① 재무적 요소 : 수익성, 활동성, 안정성, 유동성, 생산성, 성장성, 현금흐름 등 ② 비재무적 요소 : 경영자의 자질 등 신용위험의 5C ① Chracter(경영자의 인격) - 차입자의 과거 신용 상태 - 차입자에 대한 사회적 평판 - 차입자와의 면담 ② Capacity(채무상환 능력) - 단기자금 : 운전자금 회전기간, 유동성지표, 현금흐름지표 - 장기자금 : 투자수익성 - 재무자료의 분식여부 ③ Capital(자본력) - 자기자본 규모 - 상호출자, 상호지급보증, 자산담보제공 여부 ④ Collateral(담보능력) - 자산규모 및 물적담보 능력 - 보험보증 ⑤ Condition(경제여건) - 금융긴축시의 취약성 - 금융긴축에 ..